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F I N A N C E
e B i z g u i d e s T o g o
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MARCHÉ FINANCIER
RÉGIONAL
La mise en place d’un marché financier organisé a été
prévue par le traité du 14 novembre 1973 constituant l’u-
nion monétaire ouest-africaine (UMOA) avec 7 pays
(Bénin, Burkina Faso, Côte d’Ivoire, Mali, Niger, Sénégal,
Togo). L’union s’est récemment enrichie de l’adhésion
d’un 8e pays (Guinée-Bissau). En 1991, les autorités
monétaires ont entamées des réflexions en vue de la mise
en place d’un marché financier unique et efficace pour
l’ensemble des pays de l’Union. En effet, la libéralisation
de plus en plus poussée des économies de la zone moné-
taire ouest-africaine exigeait une adaptation des méca-
nismes de régulation de l’économie, notamment le
recours aux instruments indirects de gestion de la mon-
naie et de mobilisation de l’épargne.
En outre, la création d’un espace financier commun à
l’ensemble des pays de la sous-région de l’UMOA appa-
raissait comme un moyen de renforcer l’intégration
régionale pour un développement des échanges com-
merciaux entre les pays membres.
Dès lors, au-delà des divers chantiers d’intégration dans
la zone (assurances, prévoyance sociale, droit des
affaires) l’existence d’une banque centrale commune
(BCEAO), d’une commission bancaire commune et désor-
mais d’un marché financier commun (y compris une
bourse) paraissait l’option la plus appropriée sans mini-
miser sa dimension symbolique qu’elle confère au projet
et aux économies d’échelle.
À partir de cette date, plusieurs expertises ont été faites,
notamment par la France, les États-Unis d’Amérique, le
Canada et la Banque mondiale pour réaliser la phase con-
ceptuelle du projet.
Aussi le Conseil des ministres de l’Union a-t-il décidé en
décembre 1993 la création d’un marché financier
régional et donné à cet effet mandat à la banque centrale
des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) pour conduire
le projet.
ORGANISATION
Les struresctu du Marché Financier Régional sont classées
en deux grands ensembles, à savoir :
• Le pôle public, constitué du Conseil Régional de
l’Epargne Publique et des Marchés Financiers (CREPMF),
qui représente l’intérêt général et garantit la sécurité du
marché. Un pôle privé, composé de la Bourse Régionale
des Valeurs Mobilières (BRVM) et du Dépositaire Central
/ Banque de Règlement (DC / BR) qui sont statutairement
des sociétés privées, mais qui sont investies d’une mission
d’utilité publique.
• Le pôle privé comprend également les intervenants
commerciaux, notamment les Sociétés de Gestion et
d’Intermédiation (SGI), les Sociétés de Gestion de
Patrimoine (SGP), les Apporteurs d’Affaires, les Sociétés
de Conseil
en Investissement Boursier et les
Démarcheurs.
MISSIONS
Outre sa principale mission de renforcement de l’intégra-
tion des Economies des Etats membres et d’accompagne-
ment de la politique économique libérale amorcée dans
la zone, le Marché Financier Régional s’est fixé trois
objectifs :
• Le relèvement du taux d’épargne, grâce à la diversifica-
tion des produits financiers susceptibles de créer les con-
ditions pour la mobilisation accrue de l’épargne inté-
rieure et de capitaux extérieurs.
• Le renforcement de la structure financière des entre-
prises qui pourront mobiliser des capitaux à long terme.
• La réduction des coûts d’intermédiation financière par
la mise en relation directe des offres et demandes de
capitaux.
FONCTIONNEMENT
La BRVM est un marché au comptant, centralisé et dirigé
par les ordres. Elle organise au démarrage trois séances
de cotation par semaine : les lundis, mercredis et ven-
dredis. La cotation des valeurs se fait au " fixing " qui
évoluera vers la cotation en continu. Pour permettre aux
titres "non-cotés" et / ou "réservés " lors du premier "
fixing" de la séance de bourse de transiger éventuelle-